Grayscale Investments 已修改其向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的 S-3 備案文件。此舉旨在將灰階比特幣信託基金（GBTC）轉變為現貨比特幣交易所交易基金（ETF）。值得注意的是，該修正案是在 Barry Silbert 辭去 Grayscale 董事長職務之後進行的，標誌著該公司的發展方向翻開了新的篇章。
監理符合性與策略定位
Grayscale 的修訂反映了對 SEC 準則的遵守，特別是轉向僅接受現金訂單。這項決定不僅僅是一種合規策略；這意味著戰略轉變。 Grayscale 將自己定位為與 貝萊德在ETF市場。隨著 Grayscale 為 1 月的重要批准截止日期做準備，這項措施尤其重要。該公司正在調整其結構，從按月收費結構過渡到按日收費結構，並簡化股票創建和贖回流程，這表明該公司已做好在ETF 領域產生重大影響的準備。
現金創造模型
Grayscale 修訂後的 S-3 備案的關鍵方面是採用現金創造模式。這種模式意味著現貨比特幣ETF 中的新股只能透過現金交易創建或贖回，這與大多數基於股票和商品的ETF 使用的實物模式形成鮮明對比，在實體模式中，基金市場參與者直接處理基金中的資產。向現金創造模式的轉變一直是旨在推出現貨比特幣 ETF 的資產管理公司與 SEC 之間爭論的一個重要焦點。此舉被視為灰度“最終向現金創造模式投降”，與其先前的立場顯著背離。
美國證券交易委員會偏愛現金創造模式而不是直接處理比特幣，這被理解為試圖更好地監控交易所的比特幣變動並降低與反洗錢或「了解你的客戶」合規性相關的風險。這種偏好凸顯了數位資產管理公司在應對複雜的金融監管環境時所面臨的監管挑戰。向現金贖回模式的轉變預計將對加密貨幣市場產生深遠影響，可能會挑戰加密貨幣交易所的獲利模式並改變金融格局。灰階的舉動可能為其他數位資產管理公司應對監管挑戰樹立先例。