曲线，货币市场的未来——第 2 集：Convex Finance 协议

Convex 使 Curve 的角落变得圆润——自然地，在介绍了 Curve 生态系统及其 CRV 代币的主要原则的介绍性文章之后，这次第二部分将重点介绍 Convex Finance 协议的描述，该协议诞生于 Curve 大约 1 年后具有明显不标准生长和繁殖周期的动物。 它目前是 CRV 代币的最大持有者，因此在反对与持有锁定的 CRV 或 veCRV 相关的投票权增持的战争中处于强势地位。

概括 ：

• Convex Finance的一般介绍
• 2个潜在的互补场景
  • CRV持有人
  • 矿池中的流动性提供者
• CVC 代币代币经济学
• 使用 CVX 代币

Convex Finance的一般介绍

Convex Finance 协议相对较新，因为它自 2021 年才开始运作。 它出现的背景非常不典型，因为它背后的开发人员选择保持匿名。

Convex 被认为是建立在 Curve 去中心化交易基础设施之上的第二层协议。 它的创建原因主要在于 CRV 代币的锁定系统，其持续时间各不相同。 提醒一下，这从一周到 4 年不等。 因此，希望锁定其 CRV 代币的散户投资者必然会看到他的 veCRV 余额随时间线性减少，直到到期时达到 0。 但是，仍然可以随时延长锁定期，但需支付用户无需支付的交易费用。

从这一观察中诞生了将 CRV 中心化在一个专用协议中的想法，该协议将负责定期锁定操作，以在所有情况下保持最佳性能和投票权。 因此，这种方法可以降低与操作相关的交易成本的总权重。

此外，Convex Finance 允许流动性提供者访问 Curve 的流动性矿池，将资产存入其中以获得与使用协议相关的部分交易费用，以及新发行的 CRV，其数量将取决于发行的重定向率到有关的矿池。

还应该注意的是，Convex 为 Frax Finance 协议提供其矿池服务，Frax Finance 协议是一个去中心化的稳定币发行者，其代币经济学和激励系统与 Curve 非常相似。

综上所述，Convex Finance旨在简化去中心化金融领域的用户体验，同时利用长期锁定系统实现收益最大化。

2个潜在的互补场景

CRV持有人

任何持有 CRV 的人都可以将它们投入到 Convex Finance 协议中。 后者将负责将它们锁定最长 4 年的授权期限，同时最多定期更新承诺期。 然后，Convex 为每个锁定 4 年的 CRV 收到一个 veCRV。 作为回报，用户将以 1:1 的比例收到 cvxCRV，这是 veCRV 的代币化版本。 然而，应该注意的是，锁定在 Convex 上的 CRV 代币是永久锁定的：因此不可能从 Convex 上的 cvxCRV 恢复 veCRV。 但是，仍然可以在 Curve 上进行交易所，将 cvxCRV 换成 CRV。 当心挂钩并不总是最优的，尤其是最近几个月。 目前在去中心化交易所获得 cvxCRV 比在 Convex 上铸造它们更有趣。

那么兴趣就很明显了：由于 Convex 提供的 CRV 代币化版本，可以从 Curve 协议中与长期承诺相关的优势中受益，同时始终保持流动性。

因此，cvxCRV 持有者将获得：

• Convex协议产生的一部分手续费以CRV形式分发；
• Curve 协议以 3CRV 形式产生的费用的 50%，3pool Curve 的 LP 代币，包括 USDC、USDT 和 DAI；
• CVX 代币的可变奖金取决于 Convex 的表现；
• veCRV 中的潜在空投。

此外，用户可以在“奖励偏好”部分修改作为奖励收到的代币。 因此，有可能获得 3CRV、CRV 或 CVX 中的所有奖励。

Convex 现在是 veCRV 代币的最大持有者，拥有超过 50% 的当前供应量。

矿池中的流动性提供者

无论持有任何 CRV，流动性提供者都可以将资金注入 Curve Finance 上可用的众多资金矿池之一，以产生回报。 然后奖励由协议货币发行的 CRV 代币组成。 还可以从提供特定矿池的协议中获得与激励相对应的额外奖励（例如，在提供 ETH/stETH 矿池的情况下，来自 Lido 的 LDO 代币）。

请注意，流动资金矿池中的存款和取款是免费的，这使得 Curve 在这一点上极具竞争力。

尽管如此，持有 veCRV 还是很有趣的，因为它可以增加为给定数量的存款资产获得的 CRV 奖励，最高可达基准利率的 2.5 倍。

此外，流动性对矿池的任何贡献都与 LP 代币或流动性提供者代币的发行相关，发送给流动性提供者，其价值等于存入资产的价值。

然后，Convex 开始发挥作用，并允许 Curve 协议的 LP 代币持有者对其进行质押以获得额外回报。 为此，首先需要将 LP 代币转换为 Stake Convex LP 代币。 然后将它们放入 Convex 智能合约中。 从那时起，你将获得的所有奖励将由 Convex 协议支付。 除了上述“标准”奖励外，还增加了：

• CLC 代币；
• 提高 CRV 奖励：在 Convex 上锁定 Curve LP 代币可以让你从 CRV 奖励率的增加中受益，而无需持有 veCRV。

CVC 代币代币经济学

至少可以说，CVX 代币发行的管理是创新的，组织如下：

• 最初，CVX 代币与 LP 将其 LP 代币质押在 Convex 上作为奖励获得的 CRV 代币按比例分配，比例为 1：1；
• 每发行 100,000 个 CVX 减少 CVX 排放/CRV 奖励比率。

CVX 代币的最大数量设置为 1 亿个单位。 目前，已经创建了 9740 万个 CVX。 因此，绝大多数代币已经流通，CVX 的发行量大幅减少。

1亿枚CVX分配如下：

• 将 LP 代币锁定到 Convex 的 LP 可获得 50% 的奖励；
• 25% 给特定矿池中的流动性提供者；
• 9.7% 给 Convex 现金；
• 1% 以空投的形式提供给 veCRV 持有者；
• 1% 给投票将 Convex 列入白名单的 veCRV 持有者；
• 3.3% 给有 1 年归属期的投资者；
• 10% 给 Convex 团队，还有 1 年的归属期。

至少可以说是诚实的分布，它将用户重新置于协议操作的中心。

使用 CVX 代币

Convex Finance 的 CVX 代币可以直接在协议上以两种方式使用：

• 质押 CVX 以获得 Curve 的 LP 获得的 CRV 中的部分奖励，以及 FRAX 的 LP 获得的 FXS 中的部分奖励（目前 Convex 仅支持这两种协议）。 这些奖励在分别转化为 veCRV 和 veFXS 后分配为 cvxCRV 和 cvxFXS。 CVX 质押不具约束力，可以随时提取 CVX；
• 以 vlCVX 的形式锁定 CVX：与质押不同，这里有 16 周 + 3 天的承诺，然后才能要求提取 CVX。 作为回报，你将获得略高的回报，但最重要的是在 Convex 的治理范围内进行投票，以及在 CRV 中分配 Curve 的各个矿池。 事实上，Convex 持有大量的 veCRV，与它们相关的投票权被传递给 vlCVX 的持有者。

在 CVX 锁定的情况下，你可以使用 2 种关于相关投票权的可能性：

• 使用快照亲自投票；
• 通过 Votium 委托投票权。

因此，持有 vlCVX 可以持有间接投票权，类似于简单地持有 veCRV。 但是，锁定期要短得多（16 周对 4 年）。 你们当中最Brave人将能够根据 vlCVX 的数量与 Convex 持有的 veCRV 的比例计算出 vlCVX 在 veCRV 等值中的投票权。

因此，Convex Finance 将自己呈现为一个复杂的系统，与其他协议具有多种复杂性。 用户的利益是不可否认的：充分利用持有的 CRV，同时始终保持流动性。 重要的是要了解投票权只能通过 vlCVX 获得：将 CRV 锁定到 cvxCRV 本身并不能让你从与投票或其委托相关的片段中受益。 时间越长，每个 vlCVX 对应的投票权就越多，因为与 veCRV 的发行相比，它的发行速度随着时间的推移而减慢。 其他协议选择了不同的操作模式，例如 Stake DAO：锁定到该协议的 CRV 使得获得 sdCRV 成为可能，然后可以对其进行质押。 Staked sdCRV-gauge 将直接投票权授予其所有者，他们也可以被委托。 待下一集继续。

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文章 Curve，货币市场的未来 – 第 2 集：Convex Finance 协议首次出现在 Journal du Coin 上。