LBRY 的案例凸显了一波新的监管压力，这可能会影响区块链代币发行公司及其投资者。
11 月，美国证券交易委员会 (SEC) 与区块链开发公司 LBRY 及其 LBRY Credits (LBC) 代币之间长达一年多的法庭争斗最终以该代币作为未注册证券的裁决告终，尽管该公司提出了论点将其用作平台内的商品。
法院在本案中的判决开创了一个先例，不仅会影响对基于区块链的平台的监管看法，还会影响加密货币。
老豪威
在新技术的监管方面，旧标准并不总是适用。
LBRY 案主要以 Howey 测试为基础，该框架是 1946 年美国最高法院案件的结果，用于确定交易是否符合证券的条件。 虽然比特币 (BTC) 和大多数稳定币等资产在此测试下不被视为证券，但裁决因代币的特征而异，这些特征可能会发生变化。
SEC 声称 LBRY 知道 LBRY Credits 作为一项投资的“可能用途”，法院在其评估中完全接受了这一点。
新罕布什尔州地方法院法官保罗·巴巴多罗 (Paul Barbadoro) 做出的裁决认定，LBRY 公开假定其代币价值增加，导致其设定代币作为“可能投资”的预期。
根据 Barbadoro 的说法，LBRY 为自己保留代币并将其作为“补偿激励”提供给员工这一事实意味着有意向投资者表明该公司打算增加其区块链的价值。 换句话说，结论是 LBRY 会指望代币持有者将公司的股权理解为 LBRY Credits 的一种增值形式。
根据 Foley & Lardner LLP 数字资产负责人 Patrick Daugherty 对 彭博社 Law 的评测，法官的裁决进入了未知的法律领域，因为它是基于这样的假设，即利益相关者将 staking 视为一种增值形式——或承诺其中——关于公司发行的代币。
“法院没有为这一意见引用任何法律先例，也许是因为没有，”多尔蒂说。
在同一篇文章中，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP区块链和金融科技团队的负责人 James Gatto 表示，LBRY 案中发现的许多法律问题也可以在其他项目中复制，并建议加密货币公司“采用一种不同的方法”，以避免复制代币项目使用的一般法律方法。 “很多人不这样做，他们只是按照每个人所做的去做，”他说。
监管后果
LBRY 创始人兼首席执行官 Jeremy Kauffman 在接受 Cointelegraph 采访时描述了法院对该案裁决的后果。
该试验的结果对该公司产生了重要的财务影响，该公司的首席执行官已宣布“几乎肯定已经死亡”。
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首先，考夫曼强调了试验的高昂费用，指出该公司不得不支付数百万的法律费用，并且“损失了数千万美元的投资资金”。
考夫曼说，除了审判的财务成本外，该裁决的最大后果是 LBC 代币的采用速度放缓。
考夫曼在接受路透社采访时。 资料来源：路透社/布赖恩斯奈德“也许更糟糕的是， [we’ve] 在被美国证券交易委员会吓坏的交易所等第三方采用时面临很大困难，”他说。
然而，尽管作为一家公司对 LBRY, Inc. 产生了直接影响，但该平台的区块链协议将在与 SEC 的这次遭遇中幸存下来。
“LBRY 是一种去中心化协议，尽管面临法律挑战，但仍有数以千万计的人使用它来共享内容而不会受到任何干扰，”考夫曼说。 “LBRY 作为一家公司几乎肯定已经死了。 但 Odysee，最流行的使用 LBRY 的方式，以及协议本身，有着光明的未来，”他补充道。
考夫曼没有掩饰他对美国证券交易委员会投诉结果的沮丧，将公司的最终命运归咎于政府缺乏透明度。
“我明确学到的一件事是不要相信政府并且不要透明。 如果我们行事更隐秘、不那么诚实，我们的情况就会好得多，”他说。
由于对数字资产的执法不均衡且不确定，区块链服务现在的目标是预测任何可能被视为非法行为的场景——边走边学——并在问题升级之前处理潜在问题。
下一步是什么？
法院关于 LBRY 的裁决也可能影响当前正在处理的案件。 美国证券交易委员会针对 Ripple Labs 的长达两年的诉讼具有类似的要素，因为该公司的论点与考夫曼团队使用的论点有关——比如没有收到关于其代币受证券法约束的公平通知。
Daugherty 告诉 Cointelegraph，在适当的背景下看待这一论点很重要，因为 LBRY 案自 2016 年以来一直活跃。
“六年前，在相关的时间范围内，人们对什么合法与否知之甚少。 你必须根据他们当时所知道的情况来判断，而不是根据法院对他们作出裁决的时间，”他说。
对 Ripple 案件的裁决很可能会在 2023 年 3 月之前做出决定。
一位不愿透露姓名的美国财政部官员表示，监管机构目前处于理解加密的早期阶段，主要关注用户保护。
“目前的重点是减少诈骗和消费者保护。 但是，除此之外，我可以说我们正处于理解和定义行业的早期阶段，”他们说。
Daugherty 表示，他对区块链行业的公司和项目的建议是，以 LBRY 作为其法律策略的榜样。
“准备协议和代币项目的团队需要考虑 LBRY 裁决，并与了解该裁决及其未裁决内容的律师合作，”他说。
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Daugherty 还建议代币发行项目应该采取两个主要的预防措施来避免 LBRY 的错误：
“一种方法是在代币在美国销售之前将代币去中心化，另一种方法是避免在二级市场上推广代币。 这本身可能还不够，但专家律师可以完成这幅画。”
当被问及他对监管机构应该关注什么以了解区块链和加密的看法时，考夫曼说他们需要“让开”。
“监管机构只需要专注于制止欺诈和犯罪活动。区块链可能是美国未来的重要组成部分，如果他们让开道路并让企业家建设，”他说。