加密货币市场见证了 2020 年的 DeFi 之夏，Compound 和 Uniswap 等去中心化金融应用通过收益农业和流动性挖矿奖励将以太 (ETH) 和比特币 (BTC) 转变为收益资产。 随着 DeFi 协议的总流动性迅速飙升至 100 亿美元，以太币的价格几乎翻了一番，达到 490 美元。
到 2020 年底和 2021 年初，由 COVID-19 引发的全球市场量化宽松政策全面生效，引发了持续近一年的超级牛市。 在此期间，以太币的价格上涨了近十倍，达到 4,800 美元以上的峰值。
在欣快的看涨阶段结束后，2022 年初开始的 UST-LUNA 崩盘加剧了痛苦的冷却过程。这使以太币的价格跌至 800 美元。 一线希望最终在第三季度到来，因为市场经历了以太坊合并故事引领的积极反弹。
转向环保的权益证明 (PoS) 共识机制是向前迈出的一大步。 该事件还减少了以太币在合并后的通货膨胀。 在 2021 年 9 月 15 日合并之前，ETH 达到了 2,000 多美元的峰值。 然而，看涨势头迅速消退，将合并变成了谣言买入和新闻卖出的事件。
随着即将于 2023 年 3 月进行的上海升级成为市场关注的焦点，以太坊可能正在酝酿类似的看涨机会。 升级最终将允许从目前锁定的以太坊质押合约中提取。 升级将显着降低质押 ETH 的风险。
它将为流动性质押协议提供增长的机会。 自新年伊始，随着炒作的展开，其中一些协议的治理代币大幅上涨。
升级有可能将这些代币推向去年的合并高点。 此外，以太坊的质押空间仍处于早期阶段，为这些协议的发展提供了市场机会。
质押的 Ether 的百分比很低
目前，信标链上有 13.18% 的以太币总供应量，与 Cosmos Hub (ATOM) 的 62.5%、Cardano (ADA) 的 71.8 等其他权益证明 (PoS) 链相比，这一比例较低%，而 Solana (SOL) 为 71.4%。 以太坊质押比例低的原因是质押的以太币被锁定在当前状态，但这种情况将在 3 月份发生变化。
与其他 L1区块链相比，以太坊的质押率最低。 资料来源：质押奖励即将到来的上海升级将包括一个称为 EIP 4895 的代码，该代码将允许 Beacon Chain 质押的 Ether 提款，从而实现 1:1 质押的 Ether 与 Ether 的交易所。 此次更新后，以太坊的质押比率应与其他领先的 PoS 网络持平。 其中很大一部分可能会转向流动性质押协议。
流动性质押衍生品的去风险化
像 Lido 和 Rocket Pool 这样的 Liquid staking 协议让 Ether 持有者无需运行验证节点就可以进行 staking。 由于 Ether 是汇集的，单个用户没有 32 ETH（价值约 40,000 美元）的最低门槛用于质押。 人们可以质押部分以太币，从而降低质押的进入门槛。
这些协议还可以为质押资产提供流动性，否则这些资产将被锁定在质押合约中。 DeFi 合约提供衍生代币（例如，Lido 的 stETH）以换取在权益证明 (PoS) 网络上质押的以太币。 用户可以与 stETH 进行交易，同时从质押合约中赚取收益。
随着以太坊在 3 月更新后质押比率的增加，流动性质押协议的使用可能会随之增加。 目前，流动性质押协议占以太币总量的 32.65%。 由于上述好处，他们的市场份额在上海升级后应该会保持在接近或高于当前水平。
流动性质押协议的治理代币也可以从其增加的锁定价值中受益，类似于 DeFi 代币，后者受益于最近牛市中总锁定价值 (TVL) 的增加。
LSD 治理代币在上海之前的表现如何？
丽都岛 (LDO)
Lido DAO 是流动性质押领域的领导者，年收益率和市场份额高于其他协议。 在这些协议中，Lido 控制着 Ether 总量的 88.55%。
让我们以质押的 Ether 数量作为评估协议的代理。 我们再次发现，Lido 拥有最具竞争力的市值与质押 Ether 的比率。
来源：Coingecko，Dune Analytics该项目代币经济学的弱点是 LDO 是一种治理代币。 它不赋予持有人分享产生的收益或费用的权利。 此外，从投资者代币解锁到今年 5 月，该代币还有额外的通货膨胀。
LDO 4 小时价格走势图。 资料来源：TradingView从技术上讲，LDO 代币突破了 1.17 美元左右的短期阻力位，买入量很大。 多头可能会以 1.80 美元为目标，利用围绕上海升级的炒作。
该代币自 1 月 1 日以来价格上涨 26%，近期在期货市场被大量做空。LDO 永续合约资金利率大幅转负，为空头轧空进一步上行提供了机会。 LDO 当前的支撑位是 1.17 美元和 1 美元。
火箭矿池 (RPL)
Rocket Pool 与 Lido 类似，只是规模较小。 该平台的市值与质押以太币的比率是 Lido 的五倍，这可能使其定价过高。
尽管如此，RPL 代币除了作为用户的保险代币进行治理之外，还有其他用途。 节点运营商将 RPL 作为保险，如果由于运营商的过错而导致用户损失，用户将获得质押的 RPL。
2021 年 9 月 RPL 的以太坊合并高点为 34.30 美元。 自 2023 年初以来，其价格上涨了 10%，最新交易价格为 22.40 美元。 如果买家成功在 20 美元上方建立支撑，RPL 有可能达到去年的高点 30 美元，这是在以太坊合并前后达到的。
安克尔 (ANKR)
Ankr 是一家区块链基础设施提供商，除了质押解决方案外，它还提供 API 端点并运行 RPC 节点。 与 LDO 类似，ANKR 仅用于治理目的。
该代币的价格在过去几天保持相对平稳。 Ankr 的市值与质押以太币的比率偏高，与 Rocket Pool 持平，这是一个负面信号。
尽管如此，如果围绕上海升级的炒作增加，ANKR 可能会达到 2021 年 8 月的高点 0.05 美元。 最近 0.03 美元的跌破水平将成为买家的阻力。 目前，该代币的交易价格约为 0.015 美元。
质押 (SWISE)
Stakewise 提供最高的 4.43% 的质押收益率。 它的治理代币在市值与质押以太币的比率方面比 RPL 和 ANKR 的膨胀相对较小，使其比 RPL 和 ANKR 更便宜。
然而，代币分配不利地倾向于私人投资者和创始团队，他们占 SWISE 总供应量的 46.9%。 南森数据显示，自2021年4月以来，被认定为“聪明钱”的钱包一直在慢慢增持SWISE。
持有 SWISE 代币的智能钱包。 来源：南森SWISE 的以太坊合并高点为 0.23 美元，这可能是买家的目标。 支撑位于 2022 年低点 0.07 美元附近。
Shared Stake 被标记为红色，因为该协议被怀疑存在内部漏洞，导致 2021 年 6 月代币价格下跌 95%。Shared Stake 与其他项目相比的高回报率也是一个值得注意的细节的。 另一方面，Cream Finance 已停止其以太币质押服务。
即将到来的以太坊上海升级为流动性质押空间的增长提供了机会。 Lido DAO 以最优的市场价格成为该领域的明显领导者。 ETH 质押的去风险化和围绕该事件的炒作可能转化为一系列反弹，可能将 LDO 和其他流动性质押协议的价格推回到去年的合并高点。
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