律師事務所 Hogan & Hogan 的律師 Jeremy Hogan 最近在一系列推文中宣布Ripple 擁有的稱為 XRP 的數字資產不是證券，因為它不符合所謂的“投資合同”的標準。 Hogan 辯稱，美國證券交易委員會 (SEC) 並未表明 Ripple 在對該公司採取的行動中違反了隱含或明確的投資合同。儘管根據投資合同的定義，XRP 可能被視為證券。
Hogan 指出，SEC 認為購買協議是證明 XRP 是安全;儘管如此，該論點還是將“投資”與“合同”區分開來。 Hogan 補充說，美國證券交易委員會認為，購買協議是證明 XRP 是一種證券所需的全部內容。根據 Hogan 的說法，簡單的購買不能被視為“投資合同”，因為除了轉讓資產外，Ripple 沒有義務做任何事情。這是因為交易中沒有進一步的對價。
美國證券交易委員會 (SEC) 於 2020 年 12 月對 Ripple 提起法律訴訟，指控該公司以其 XRP 代幣的形式非法銷售未註冊證券。 Ripple 長期以來一直對這一指控提出異議，稱用於評估交易是否符合投資合同條件的 Howey 測試不適用於 XRP。該測試用於確定交易是否符合投資合同的條件。
Hogan 進一步爭辯說，Howey 案所依賴的每個“藍天”實例一份投資合同，以某種類型的與投資有關的合同為特徵，無論案件的判決有利於原告還是被告，情況都是如此。根據 Hogan 的說法，最重要的問題不是 Ripple 是否利用出售 XRP 的資金來支持其業務，而是 SEC 是否已經確定 Ripple 和 XRP 買家之間存在隱含或明確的“合同”，涉及他們的“投資”。 Hogan 認為，SEC 尚未證明存在此類合同。就霍根而言，從未有過此類交易。
SEC 將如何回應 Hogan 的說法尚未確定。另一方面，他的研究為 Ripple 和美國證券交易委員會之間正在進行的法律鬥爭提供了新的觀點。如果 XRP 不被視為證券，這一發展可能會對加密貨幣市場未來的發展方向產生重大影響。