美国机构是否战胜了亚洲零售交易商?

比特币经历了其历史上第二强的一月份——也是自 2013 年以来最好的一月份——在机构投资者重返市场的广泛报道中上涨了近 40%。CoinGecko 研究主管 Zhong Yang

比特币经历了其历史上第二强的一月份——也是自 2013 年以来最好的一月份——在机构投资者重返市场的广泛报道中上涨了近 40%。

CoinGecko 研究主管 Zhong Yang Chan 告诉 Cointelegraph,“2023 年 1 月,特别是最近两周,机构资金净流入数字资产基金,比特币是最大的受益者。”

与此同时,1 月 30 日的一篇 CoinShares 博客指出,数字资产投资产品管理的总资产——衡量机构参与的一个很好的指标——已增至 280 亿美元,其中以比特币 (BTC) 为首,较 2022 年 11 月的低点增长了 43%当前循环中的点。

这种看涨的原因因提问者而异,从通胀增长暂停等宏观因素到 BTC 卖空者受压等更多技术原因。 在其他地方,Matrixport 的一份研究报告指出,机构投资者“并未放弃加密货币”,进一步表明 1 月份多达 85% 的比特币购买是美国机构投资者的结果。 这家加密货币服务提供商补充说,许多投资者使用美国 1 月 12 日的消费者价格指数“作为购买比特币和其他加密货币资产的确认信号”。

几乎所有收益都发生在美国市场交易时段

但是,Matrixport 是如何将高达 85% 的 BTC 月度增长归功于美国机构投资者的呢? 正如这家总部位于新加坡的公司在其最近的市场概览中解释的那样:“最令人惊讶的统计数据是,比特币年初至今几乎所有 +40% 的涨幅都发生在美国市场交易时段。 […] 这是比特币走势的 85%。” Matrixport 继续说道:

“我们一直假设亚洲由散户投资者驱动,而美国由机构投资者驱动。”

因此,如果比特币的市场价格在美国市场交易时段上涨但在亚洲交易时段下跌,就像 1 月份发生的那样,那么我们是否可以假设美国机构投资者正在买入比特币,而亚洲散户交易者正在卖出比特币——一种阴-阳作用? 显然是这样。 Matrixport 补充说,在美国交易时段,“机构,也就是‘稳定的手’”正在利用逢低的机会。

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这真的是推动 BTC 价格在 1 月份上涨的原因吗? 开发 Monad区块链的 Monad Labs 联合创始人兼首席执行官 Keone Hon 告诉 Cointelegraph:“在我个人看来,亚洲散户和美国机构投资者是比特币净流动的两个主要驱动力的假设是有效的。” 当然还有其他市场参与者; 但在查看流量时,“不规则流量”的影响最大,Hon 继续说道:

“在当前市场中,机构参与者代表了类似于 2021 年初的潜在新的或更新的需求来源。同时,在零售方面,Binance、Bybit、Okex 和 Huobi 等以亚洲为中心的交易所代表了现货交易量的大部分,几乎所有的衍生品交易量。”

不过,其他人则不太确定。 CryptoCompare 的研究分析师 Jacob Joseph 告诉 Cointelegraph:“由于我们没有与交易者身份相关的数据,因此无法确认美国市场是由机构投资者驱动的,而亚洲市场是由散户驱动的。”

诚然,有一种“情绪”或信念认为亚洲存在大量散户兴趣,“尤其是在韩国,因为韩元代表继 USDT、BUSD 和美元之后的第四大交易对,”Joseph 继续说道,但事实并非如此量化。

不过,他承认 Matrixport 的报告很有趣,并补充说,“我们的数据显示,1 月份超过三分之二的 BTC 回报可归因于美国市场时间,我们的历史小时数据也显示,高于平均水平在这些时间内交易量很大。”

总部位于新加坡的数字资产公司 Amber Group 的机构销售总监 Justin d’Anethan 告诉 Cointelegraph,“我真的没有衡量标准来说明 85% 是否正确。” 他倾向于认为 1 月份的涨势是广泛的和宏观驱动的,尤其是在通胀走低以及美联储不会继续上涨的预期下。 他加了:

“你可以看到股票、黄金、房地产,是的,还有加密货币。 这可能是由大型机构和小型投资者共同推动的,尤其是当 FOMO 出现时。”

D’Anethan 还研究了 Coinbase 最近的溢价指数,“该指数呈绿色,但幅度不大。 这通常是一个很好的指标,可以用来衡量更大的美国实体是否在疯狂购物。 现在,它看起来平静、积极,但可能只是重新分配了坐在场边的现金。”

雅各布说,衡量美国机构活动的更好方法是查看“只为他们提供服务”的交易所。 按照这些思路,“CME Group 是最大的加密货币机构交易所,1 月份的月交易量增长了 59%,”而另一家以机构为重点的交易所 LMAX Digital,“其交易量也增长了 84.1%,高于平均水平其他交易所的交易量增加。”

那么,谁又能说亚洲零售交易商在美国市场交易时段不营业呢? 例如,Chan 承认,虽然市场“确实倾向于在美国时段波动更大”,但 CoinGecko 认为,这“更多地反映了美国货币政策目前对加密货币市场和更广泛的金融市场的巨大影响。 交易员在认为市场波动时最为活跃,在当前环境下,亚洲交易员可能也倾向于‘观察美联储’以捕捉潜在的市场动向。”

Fidelity Digital Assets 的研究主管 Chris Kuiper 告诉 Cointelegraph,没有一个事件或催化剂可以指出来解释比特币最近的价格走势。 但对他来说,“考虑到已经形成的条件——即流动性差的代币、一年多没有转移的代币数量增加——以及代币从交易所持续流出,这并不奇怪。” 这两个因素都导致 BTC 供应减少,“并为更高的价格走势创造了成熟的条件。”

Kuiper 还将期货和衍生品市场列为 BTC 攀升的一个因素,“过去几周大量空头被平仓。” D’Anethan 也提到“卖空者受到挤压”是一个可能的驱动因素。 “就其本身而言,这并不是 [prices] 上涨,但当事情确实上涨时,它会加速上涨。”

展望未来

尽管如此,如果人们同意 1 月份在制度方面为比特币带来了一些希望,那么我们是否一定可以假设它会持续到 2023 年?

“随着市场越来越清楚哪些参与者避免了传染,我们将看到去年下半年被淘汰的新进入者数量增加,特别是随着创新托管协议的出现以解决近期崩盘的主要痛点,”数字资产交易平台 Enclave Markets 的首席执行官大卫威尔斯告诉 Cointelegraph。

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这位高管表示,需要做更多工作来保持机构势头。 “要真正吸引机构流动,加密货币市场将需要构建更复杂的产品,以实现适当的对冲和风险管理,”Wells 补充道。 然而,他Optimism地认为供应商将迎接挑战。

Kuiper 表示,通胀似乎已经见顶,许多人预计美联储和其他央行可能会放慢收紧利率的步伐。 虽然这并不一定预示着风险资产价格上涨,但“如果中央银行像过去那样积极放松,从长远来看,机构和其他资产配置者可能会再次转向比特币,”他总结道。

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